Dữ liệu việc làm tích cực cùng áp lực lạm phát dai dẳng đang khiến triển vọng hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) ngày càng lu mờ, buộc hàng loạt tổ chức tài chính lớn phải điều chỉnh lại dự báo về chính sách tiền tệ của Mỹ trong giai đoạn tới.
Trụ sở Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tại Washington, D.C. Ảnh: THX/TTXVN

Theo báo cáo được công bố ngày 11-5, BofA Global Research (tổ chức nghiên cứu thị trường của Ngân hàng Bank of America) dự báo FED sẽ giữ nguyên lãi suất trong những tháng còn lại của năm nay và chỉ thực hiện hai đợt cắt giảm ở mức 25 điểm cơ bản vào tháng 7 và tháng 9-2027. Trong khi đó, ngân hàng Goldman Sachs cũng điều chỉnh mạnh kỳ vọng chính sách, dự báo FED sẽ hạ lãi suất vào tháng 12-2026 và tháng 3-2027, thay vì bắt đầu chu kỳ nới lỏng từ tháng 9-2026 như nhận định đưa ra trước đó.

Nguyên nhân chủ yếu là giá năng lượng vẫn ở mức cao do xung đột tại Trung Đông kéo dài hơn 10 tuần, khiến lạm phát ở Mỹ khó giảm và các nhà hoạch định chính sách thận trọng hơn.

Nhiều công ty môi giới toàn cầu vào tuần trước cũng hạ kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Trong báo cáo đưa ra ngày 8-5, Ngân hàng Goldman Sachs nhận định chi phí năng lượng tăng mạnh sẽ khiến chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi - thước đo lạm phát ưa thích của FED, duy trì quanh mức 3% trong cả năm, cao hơn mục tiêu 2% của FED. Một số ngân hàng Mỹ cho rằng, FED chỉ có thể cân nhắc cắt giảm lãi suất trong năm nay nếu lạm phát hằng tháng giảm khi cú sốc giá dầu hạ nhiệt, đồng thời thị trường lao động tiếp tục suy yếu. Goldman Sachs cảnh báo nếu thị trường lao động vẫn căng thẳng, FEDcó thể chỉ thực hiện 2 đợt giảm lãi suất cuối cùng vào năm 2027, khi lạm phát cơ bản dự kiến giảm về mức mục tiêu 2%.

Báo cáo việc làm công bố cuối tuần qua càng củng cố quan điểm FED chưa có nhiều dư địa để hạ lãi suất. Theo số liệu mới nhất, nền kinh tế Mỹ tạo thêm 115.000 việc làm trong tháng 4, cao hơn dự báo của giới phân tích, sau khi số liệu tháng 3 được điều chỉnh tăng lên 185.000 việc làm. Tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục giữ ở mức 4,3%.

Giới phân tích cho rằng, mức tăng việc làm hiện nay vẫn cao hơn đáng kể so với ngưỡng cần thiết để duy trì sự ổn định của thị trường lao động Mỹ, cho thấy nền kinh tế chưa suy yếu đủ để tạo áp lực buộc FED phải nới lỏng chính sách.

Trưởng bộ phận kinh tế Mỹ tại Fitch Ratings (tổ chức xếp hạng tín dụng quốc tế) Olu Sonola đánh giá, thị trường việc làm Mỹ hiện vẫn tương đối vững vàng, bất chấp nhiều lo ngại trước đó. “Thị trường lao động không bùng nổ, nhưng cũng khó suy yếu hơn nhiều người lo ngại. Nếu tỷ lệ thất nghiệp tiếp tục ổn định như hiện nay, sự chú ý của FED sẽ quay trở lại vấn đề lạm phát”, ông Sonola cho hay.

Quan điểm thận trọng trên cũng được phản ánh trong các phát biểu mới đây của ông Austan Goolsbee, Chủ tịch FED chi nhánh Chicago. Trả lời phỏng vấn đài CNBC cuối tuần trước, ông Goolsbee cho biết, thị trường lao động hiện “ổn định nhưng chưa thực sự tích cực”. Tuy nhiên, vấn đề đáng quan tâm nhất hiện nay là việc lạm phát vẫn duy trì trên mục tiêu 2% của FED trong thời gian dài và hiện có dấu hiệu xấu đi thay vì cải thiện.

Ông Goolsbee cho biết, các quan chức FED đang đánh giá liệu cú sốc giá dầu hiện nay chỉ mang tính tạm thời như các giai đoạn trước, hay có nguy cơ tạo ra tác động kéo dài hơn đối với nền kinh tế Mỹ. Đây được xem là một trong những chủ đề tranh luận quan trọng nhất trong nội bộ FED hiện nay.

Tại cuộc họp chính sách cuối tháng 4 vừa qua, FED đã giữ nguyên lãi suất với tỷ lệ bỏ phiếu 8-4, cho thấy sự chia rẽ lớn nhất kể từ năm 1992. Diễn biến này cho thấy ngay trong nội bộ FED cũng đang tồn tại những quan điểm khác biệt đáng kể về hướng đi chính sách tiền tệ trong thời gian tới. Dù vậy, mặt bằng lạm phát vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu 2% tiếp tục khiến phe ủng hộ duy trì lãi suất cao chiếm ưu thế.

Triển vọng FED sớm nới lỏng chính sách tiền tệ ngày càng mờ nhạt diễn ra trong bối cảnh ông Kevin Warsh đang tiến gần tới quá trình được Thượng viện Mỹ phê chuẩn để thay thế Chủ tịch FED Jerome Powell, người sẽ kết thúc nhiệm kỳ vào ngày 15-5. Ông Warsh từng bày tỏ quan điểm ủng hộ việc cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, trong bối cảnh giá năng lượng leo thang và cuộc xung đột tại Trung Đông vẫn chưa có dấu hiệu chấm dứt, lập trường này hiện khó nhận được nhiều sự ủng hộ, khi nỗi lo lạm phát vẫn dai dẳng.

Các nhà giao dịch hiện dự đoán FED sẽ giữ lãi suất trong vùng 3,50-3,75% cho đến cuối năm nay, thay vì sớm bước vào chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ như kỳ vọng trước đó.

Theo các chuyên gia của Bank of America (BofA), rất có thể Chủ tịch FED sắp tới - ông Kevin Warsh - sẽ ủng hộ lãi suất thấp hơn, nhưng dữ liệu hiện tại chưa cho phép FED cắt giảm lãi suất lúc này.

Phương Dung (hanoimoi.vn)