Theo các chuyên gia phân tích, mùa hè năm nay đang trở thành giai đoạn đầy phức tạp đối với thị trường tài chính.
 |
| 3 lý do thị trường chứng khoán Mỹ có thể đang “nóng quá mức” trong mùa hè này |
Bất chấp những dự báo liên tục về bất ổn phía trước, các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ vẫn thể hiện sức bật ấn tượng, liên tục thiết lập các đỉnh cao lịch sử. Đối với nhà đầu tư, đà tăng này mang lại sự nhẹ nhõm sau nhiều tháng bất ổn do thuế quan. Tuy nhiên, điều đó cũng đặt ra một câu hỏi đáng ngại rằng liệu thị trường có đang đi quá xa so với nền tảng cơ bản?
“Chúng ta đã chứng kiến một trong những đợt bán tháo nhanh nhất do "Ngày Giải phóng", rồi ngay sau đó là một trong những đợt hồi phục nhanh nhất”, Jay Woods, chiến lược gia trưởng toàn cầu tại Freedom Capital Markets nhận định và thêm rằng: “Đà hồi phục đó không phải là dấu hiệu thị trường quá nóng, mà là sự phục hồi kỹ thuật”.
Tuy nhiên, trong những tháng kể từ sau cú bán tháo hồi tháng 4, nhiều chuyên gia khác bắt đầu bày tỏ lo ngại rằng thị trường đang cho thấy dấu hiệu "quá đà".
Theo Tom Bruni, Tổng biên tập và Phó Chủ tịch cộng đồng tại Stocktwits, thị trường đang phát tín hiệu cho thấy những ngày khó khăn hơn có thể đang tới gần.
Dưới đây là ba chỉ báo chính mà các chuyên gia đang theo dõi để đánh giá độ bền của đợt tăng giá hiện tại.
Phản ứng yếu trước thông tin thương mại
Mùa hè này, thuế quan tiếp tục là yếu tố trọng tâm của giới đầu tư. Tuy nhiên, phản ứng của thị trường với các thông tin tích cực gần đây lại khá mờ nhạt, tương phản với những đợt biến động mạnh vài tháng trước.
Việc Mỹ đạt thỏa thuận thương mại với Nhật Bản và EU chỉ tạo ra những biến động nhẹ, dù các chỉ số chứng khoán chính vẫn kịp thiết lập đỉnh mới.
Tuy nhiên, chiến lược gia trưởng tại FolioBeyond, Dean Smith cảnh báo rằng chiến tranh thương mại vẫn chưa kết thúc.
“Các thỏa thuận đang được công bố hiện mang lại cảm giác "đỡ tệ hơn kỳ vọng", nhưng tôi cho rằng tình hình sẽ còn xấu hơn đối với nền kinh tế thực, dù do thỏa thuận đổ vỡ hoặc do tác động thực tế từ các mức thuế đã được thông qua”, ông nhận định.
Smith nhấn mạnh rằng tác động từ cú sốc chuỗi cung ứng thường mất thời gian mới thể hiện rõ, trong khi phản ứng "hờ hững" của thị trường trước tin tốt có thể chính là dấu hiệu mệt mỏi sau chuỗi tăng nóng.
Tom Bruni nói thêm: “Điều quan trọng không phải là bản thân thông tin, mà là cách thị trường phản ứng với thông tin đó. Và lúc này, giới đầu tư đang nói rằng những "tin tốt" gần đây là chưa đủ để tiếp tục đẩy giá lên sau đợt hồi phục mạnh từ đáy tháng 4”.
Dư nợ ký quỹ tăng mạnh
Smith cũng cảnh báo về mức dư nợ ký quỹ của nhà đầu tư đang ở mức kỷ lục, dấu hiệu thường thấy của thị trường hưng phấn quá mức hoặc bong bóng đầu cơ.
Theo dữ liệu từ Finra, dư nợ ký quỹ hiện đã vượt mốc 1.000 tỷ USD, tăng 9,4% chỉ trong tháng qua và tăng 25% so với cùng kỳ năm ngoái.
“Phần lớn tín dụng mới đến từ nhà đầu tư trẻ với nguồn dự phòng tài chính hạn chế. Bất kỳ cú sốc nào cũng có thể kích hoạt làn sóng bán tháo do margin call. Đòn bẩy luôn khuếch đại dao động theo cả hai chiều”, Smith cảnh báo.
Xu hướng này một phần xuất phát từ làn sóng “cổ phiếu meme” - thuật ngữ chỉ những cổ phiếu tăng giá mạnh và đột biến không phải nhờ vào nền tảng kinh doanh, mà chủ yếu do sự lan truyền trên mạng xã hội - hồi sinh, nhưng có dấu hiệu đang suy yếu. Các mã như Opendoor, Krispy Kreme hay Rocket Companies từng tăng mạnh nhờ dòng tiền đầu cơ từ nhà đầu tư nhỏ lẻ, nay đã quay đầu giảm.
“Nếu thị trường chứng khoán và tiền mã hóa tiếp tục điều chỉnh, đó sẽ là lực cản lớn với cổ phiếu meme, vốn sống nhờ rủi ro cao và đầu cơ lẻ”, Smith nhận định.
Rủi ro từ làn sóng AI
Bùng nổ công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) được xem là yếu tố góp phần vào đà tăng của thị trường chứng khoán Mỹ trong những năm gần đây. Tuy nhiên, Smith cảnh báo đây đang là một “thí nghiệm chưa được kiểm soát” và có thể phá vỡ động lực thị trường.
“Vai trò của nhà đầu tư truyền thống đang nhanh chóng bị thay thế bởi các chiến lược định lượng hoàn toàn tự động. AI đang đẩy giới hạn đó lên một cấp độ mới, với tốc độ cực nhanh và gần như không có hàng rào quản lý”, ông nêu quan điểm.
Theo Business Insider, các quỹ đầu cơ định lượng đã gặp khó từ tháng 6/2025 và đang vật lộn tìm lời giải. Sự phụ thuộc ngày càng lớn vào AI là mối lo ngày càng rõ rệt.
“Không ai thực sự biết các mô hình AI sẽ phản ứng ra sao trong môi trường căng thẳng tài chính. Và càng không ai biết chuyện gì có thể kích hoạt một chuỗi phản ứng tiêu cực”, Smith nói.
