VN-Index vượt 1.710 điểm: Nhịp hồi sau cú sốc thành xu hướng?

Câu hỏi lúc này không còn là “thị trường có hồi phục không”, mà là nhịp hồi này có đủ nền tảng để trở thành xu hướng tăng bền vững hay không?

Từ cú sốc đến phiên ngày 17-3

Để đánh giá đúng phiên 17-3, cần đặt trong chuỗi diễn biến gần nhất. Ngày 9-3, VN-Index ghi nhận mức giảm mạnh nhất từ đầu năm, mất hơn 115 điểm chỉ trong một phiên, rơi về vùng 1.650 điểm trong bối cảnh giá dầu thế giới tăng mạnh, gây áp lực lên thị trường tài chính toàn cầu. Phần lớn cổ phiếu giảm sàn, tâm lý nhà đầu tư chuyển sang trạng thái phòng thủ.

Từ đó đến nay, thị trường hồi phục dần. Phiên ngày 16-3, chỉ số chính đóng cửa ở 1.693,21 điểm nhưng vẫn giằng co; thanh khoản thấp hơn bình quân năm 2025, độ rộng nghiêng nhẹ về phía giảm với 155 mã giảm so với 149 mã tăng.

Sang phiên ngày 17-3, thị trường ghi nhận sự cải thiện rõ hơn: 179 mã tăng so với 147 mã giảm, thanh khoản lên 25.488 tỷ đồng, VN30-Index dẫn dắt với mức tăng 1,11% lên 1.873,65 điểm.

Trong hơn 1 tuần, VN-Index đã lấy lại khoảng 60 điểm từ vùng đáy. Vấn đề là lực hồi này đến từ đâu. Cùng một mặt bằng giá đang hồi phục, hai cách nhìn vẫn cho tín hiệu khác nhau. Về kịch bản tích lũy, nhịp hồi có nền tảng thực, không phải kỹ thuật đơn thuần. Giá dầu hạ nhiệt đã gỡ bỏ yếu tố kích hoạt bán tháo.

Nền tảng kinh tế vĩ mô trong nước vẫn tốt với mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10% trong năm 2026. Câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán vẫn nguyên vẹn và chưa được định giá đầy đủ. Vùng 1.650-1.700 điểm đã hấp thụ đủ lực bán và đang trở thành nền tích lũy cho giai đoạn tiếp theo.

Ở kịch bản “bẫy hồi”, thị trường tăng trở lại do yếu tố bên ngoài suy giảm, không phải do động lực nội tại xuất hiện. Đó là sự khác biệt quan trọng. Khối ngoại vẫn bán ròng trong phiên ngày 17-3 dù mức độ thu hẹp lại, với khối lượng bán 835,7 triệu cổ phiếu so với mua 771,9 triệu cổ phiếu trước đó. Xu hướng bán ròng kéo dài nhiều tháng chưa thực sự đảo chiều. Nếu có cú sốc bên ngoài mới, vùng hỗ trợ 1.650 điểm có thể bị thử thách lần nữa.

Thanh khoản cải thiện rõ. Phiên ngày 17-3, tổng giá trị giao dịch trên sàn thành phố Hồ Chí Minh đạt 25.488 tỷ đồng với 887 triệu cổ phiếu, cao hơn phiên ngày 16-3 và tiệm cần mức bình quân năm 2025 (khoảng 26.100 tỷ đồng). Trong tích lũy thực sự, thanh khoản tăng dần khi vùng giá thấp thu hút dòng tiền mới. Phiên này bước đầu đáp ứng tiêu chí đó.

Độ rộng thị trường chuyển sang tích cực. Độ rộng chuyển tích cực. 179 mã tăng so với 147 mã giảm, 54 mã đứng giá, trong đó có 9 mã trần và chỉ 6 mã sàn. Đây là sự cải thiện đáng kể so với phiên 16-3 và cho thấy lực cầu đang lan rộng hơn, không chỉ tập trung vào một vài mã trụ.

Khối ngoại vẫn là điểm trừ đáng lưu ý khi mua 771,9 triệu cổ phiếu, bán 835,7 triệu cổ phiếu, tức vẫn bán ròng dù chênh lệch thu hẹp đáng kể so với phiên trước. Đây là tín hiệu cần theo dõi thêm. Khối ngoại chưa đảo chiều thực sự là lý do chính để chưa thể khẳng định xu hướng tăng bền vững.

Nhà đầu tư nên làm gì?

Phiên 17-3, thị trường diễn biến tốt hơn kỳ vọng, nhưng một phiên tăng chưa phải xu hướng. Có ba nguyên tắc thực tế trong giai đoạn này.

Nguyên tắc là không bỏ lỡ, nhưng cũng không vội vàng. Nếu đang chờ tín hiệu để giải ngân, thì phiên 17-3 là tín hiệu đầu tiên đủ thuyết phục để bắt đầu mua từng phần, không phải mua toàn bộ. Giải ngân 30-40% trước, giữ phần còn lại chờ xác nhận thêm là cách tiếp cận hợp lý hơn đặt cược một lần.

Cần theo dõi hai ngưỡng kỹ thuật quan trọng. Vùng kháng cự quan trọng tiếp theo nằm quanh 1.740 điểm, tương ứng mức thấp nhất tháng 2-2026. Nếu VN-Index vượt ngưỡng này với thanh khoản duy trì trên 25.000 tỷ đồng, kịch bản tích lũy được xác nhận. Vùng hỗ trợ cần giữ là 1.680 điểm trong ngắn hạn.

Ưu tiên nhóm có câu chuyện riêng. Dòng tiền đang tập trung vào nhóm ngân hàng, tiêu dùng và công nghệ, những nhóm có thể tăng dù chỉ số chỉ đi ngang. Đây là nơi xác suất sinh lời cao hơn trong giai đoạn thị trường chưa có xu hướng rõ ràng.

Tích lũy hay chỉ là bẫy hồi, câu trả lời sẽ rõ trong vài phiên tới. Thị trường luôn thể hiện qua thanh khoản và hành vi của khối ngoại, không chỉ qua một phiên tăng điểm.