Kỳ vọng Fed tăng lãi suất vào tháng 9 hoặc trong năm 2026 đã giảm thêm sau khi Goldman Sachs nhận định thị trường vẫn đang kỳ vọng quá mức vào chính sách thắt chặt (hawkish), bất chấp việc lạm phát đang hạ nhiệt.

Ngân hàng khổng lồ Phố Wall này cho rằng việc Fed tăng lãi suất tại cuộc họp tháng 9 là ‘rất khó xảy ra’ do dữ liệu doanh số bán lẻ yếu hơn, thị trường lao động tăng trưởng chậm lại và các chỉ số lạm phát đang hạ nhiệt.

“Dựa trên các dự báo kinh tế cơ sở của chúng tôi, các tin tức về lạm phát nhiều khả năng sẽ tiếp tục cải thiện hơn là xấu đi khi năm nay trôi qua”, Jan Hatzius - Chuyên gia kinh tế trưởng của Goldman Sachs cho biết trong một bản tin gửi khách hàng hôm 16/8.

“Chúng tôi vẫn cho rằng mức định giá của thị trường đối với lãi suất quỹ liên bang đang phản ánh kỳ vọng thắt chặt thái quá”, ông nói thêm.

Goldman Sachs dự báo, Fed sẽ duy trì phạm vi mục tiêu lãi suất ở mức 3,50% - 3,75% trong suốt phần còn lại của năm 2026, và việc cắt giảm lãi suất (nếu có) sẽ bị hoãn lại đến năm 2027.

“Sau hai tháng ghi nhận các dữ liệu về việc làm và lạm phát yếu hơn đáng kể, khó có khả năng các quan chức thuộc phe ủng hộ nới lỏng chính sách (phe 'bồ câu') lại chuyển hướng sang ủng hộ việc tăng lãi suất”, Hatzius viết, ám chỉ các quan chức Fed có quyền bỏ phiếu về lãi suất trong năm nay.

Còn nhớ chỉ mới một tuần trước, các nhà giao dịch còn tin chắc rằng Fed sẽ tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12, nhưng nay kỳ vọng đó đã chuyển sang tháng 1/2027.

Cụ thể, công cụ FedWatch của CME cho thấy, xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 9 là 30%, trong khi khả năng giữ nguyên lãi suất đã tăng lên gần 70%. Hay như dữ liệu từ Polymarket cho thấy tỷ lệ đặt cược vào khả năng "Không" (không tăng lãi suất) là 53%, trong khi tỷ lệ đặt cược vào khả năng "Có" là 47%.

Goldman cũng lưu ý rằng đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đang có xu hướng dốc lên. Ngân hàng này cho rằng, động thái này xuất phát từ việc áp lực giá cả hạ nhiệt, kỳ vọng tăng lãi suất giảm bớt và những lo ngại ngày càng tăng về triển vọng tài khóa.

Trên thực tế, các dự báo về hành động của Fed đóng vai trò then chốt đối với thị trường trái phiếu chính phủ toàn cầu, do các động thái chính sách của Mỹ thường ảnh hưởng đến lãi suất trên khắp thế giới.

Các nhà đầu tư trái phiếu Kho bạc Mỹ hiện đang đứng giữa hai luồng áp lực trái chiều: lạm phát hạ nhiệt đang củng cố lý do để nắm giữ trái phiếu, trong khi nhu cầu vay nợ lớn của chính phủ và những lo ngại dai dẳng về tài khóa lại gây áp lực buộc người mua phải đòi hỏi mức lợi suất cao hơn để nắm giữ các khoản nợ dài hạn.

“Trong khi lợi suất trái phiếu kỳ hạn ngắn có thể hưởng lợi từ việc giảm bớt kỳ vọng tăng lãi suất trong năm nay, thì lợi suất kỳ hạn dài vẫn dễ bị tổn thương”, Edward Harrison, chiến lược gia mảng Markets Live của Bloomberg Economics nhận định.

Hà Vy (thoibaonganhang.vn)