Fed giữ nguyên lãi suất với một quyết định đầy bất đồng

Quyết định đầy bất đồng

Cuộc họp chính sách tháng 4 của Fed đã kết thúc hôm thứ Tư (29/4) với việc cơ quan này giữ nguyên lãi suất ở mức 3,50% - 3,75% đúng như dự báo của giới chuyên gia và kỳ vọng của thị trường. Đây là cuộc họp thứ ba liên tiếp Fed duy trì ổn định chính sách sau 3 lần cắt giảm lãi suất vào cuối năm 2025.

Đây có thể là cuộc họp cuối cùng của ông Jerome Powell trên cương vị chủ tịch Fed và Chủ tịch Uỷ ban Thị trường mở liên bang (FOMC) – cơ quan hoạch định lãi suất của Fed. Tuy nhiên, cuộc họp đã chứng kiến ​​một bước ngoặt kịch tính khi có một loạt thành viên của phản đối thông điệp rằng có thể sẽ có thêm các đợt cắt giảm lãi suất. Quyết định giữ nguyên lãi suất của FOMC cũng chỉ nhận được 8 phiếu ủng hộ, trong khi có tới 4 phiếu phản đối.

Cụ thể Thống đốc Fed Stephen Miran phản đối việc giữ nguyên lãi suất khi ông đề xuất cắt giảm thêm 0,25 điểm phần trăm.

Trong khi ba phiếu phản đối còn lại đến từ các chủ tịch khu vực Beth Hammack của Cleveland, Neel Kashkari của Minneapolis và Lorie Logan của Dallas. Họ cho biết họ đồng ý với việc giữ nguyên lãi suất nhưng “không ủng hộ việc đưa thêm khuynh hướng nới lỏng vào tuyên bố vào thời điểm này”.

Sự phản ứng của ba thành viên này là câu sau: “Khi xem xét phạm vi và thời điểm điều chỉnh bổ sung đối với phạm vi mục tiêu của lãi suất quỹ liên bang, Ủy ban sẽ đánh giá cẩn thận dữ liệu sắp tới, triển vọng đang phát triển và sự cân bằng rủi ro”. Cách diễn đạt trên cho thấy khả năng động thái tiếp theo sẽ là giảm lãi suất, được ngụ ý bằng việc sử dụng từ “bổ sung”, phản ánh rằng các hành động lãi suất gần đây nhất là cắt giảm.

Hammack, Kashkari và Logan, cùng với một số quan chức khác của Fed, đã cảnh báo về những nguy hiểm của lạm phát dai dẳng. Giá cả tăng cao báo hiệu lãi suất cao hơn đối với Fed, vốn đã theo đuổi khuynh hướng nới lỏng kể từ cuối năm 2025.

Biên bản các cuộc họp gần đây của Fed cho thấy ngày càng nhiều quan chức Fed ủng hộ việc thay đổi ngôn ngữ tuyên bố để chỉ ra rằng động thái tiếp theo của Fed có thể theo một trong hai hướng - tăng hoặc giảm.

Lần cuối cùng 4 thành viên FOMC bất đồng quan điểm là vào tháng 10/1992.

Khó khăn với người kế nhiệm ông Powell

“Trong một nhiệm kỳ thường được đánh dấu bằng việc xây dựng sự đồng thuận và rất ít ý kiến ​​bất đồng, Chủ tịch Powell đã kết thúc nhiệm kỳ của mình với 4 phiếu bất đồng”, Brent Schutte - Giám đốc đầu tư tại Northwestern Mutual viết trong một email.

“Điều này không chỉ làm nổi bật khả năng xảy ra tình trạng tương tự trong những tháng tới khi một Chủ tịch mới tập trung vào việc thay đổi Fed tiếp quản, mà còn cho thấy thực tế là triển vọng kinh tế ngắn hạn vẫn còn rất không chắc chắn do các tín hiệu trái chiều về thị trường lao động và tăng trưởng kinh tế trong bối cảnh lạm phát đã duy trì ở mức trên 3% kể từ cuối năm 2023”.

Quả vậy trong phần lớn thời gian của 8 năm làm Chủ tịch Fed và Chủ tịch FOMC, Jerome Powell đã duy trì được sự đồng thuận mạnh mẽ ngay cả khi Fed phải vật lộn để kiềm chế lạm phát và chống lại áp lực chính trị mạnh mẽ từ Nhà Trắng.

Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách đang phải đối mặt với một bối cảnh kinh tế mà lạm phát thực sự đã duy trì ở mức cao hơn nhiều so với mục tiêu 2% của Fed, khi thuế quan của Tổng thống Donald Trump và giá năng lượng tăng vọt đang làm phức tạp thêm chính sách.

Thông thường, các quan chức Fed sẽ bỏ qua những cú sốc giá tạm thời từ cả hai yếu tố, nhưng thời gian kéo dài của những đợt tăng giá đã làm dấy lên lo ngại về tác động lâu dài hơn đối với người tiêu dùng. “Lạm phát đang ở mức cao, một phần phản ánh sự gia tăng gần đây của giá năng lượng toàn cầu” FOMC lưu ý trong tuyên bố chính sách phát đi sau cuộc họp.

Trong khi đó , mặc dù lo ngại về thị trường lao động đã giảm bớt, song vẫn chưa hoàn toàn biến mất khi mà nó vẫn đang trong tình trạng ít tuyển dụng và ít sa thải.

Số lượng việc làm phi nông nghiệp trong tháng 3 tăng 178.000, tốt hơn dự kiến, trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,3%. Đối với tháng 4, công ty xử lý bảng lương ADP đã báo cáo mức tăng trưởng việc làm tư nhân hàng tuần trung bình khoảng 40.000, cho thấy thêm rằng bức tranh việc làm khả quan, dù chưa thực sự mạnh mẽ.

Tất cả những điều đó làm nổi bật những khó khăn mà người kế nhiệm ông Powell sẽ phải đối mặt, nhất là khi ông muốn giảm thêm lãi suất.

Trước đó trong ngày thứ Tư, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã bỏ phiếu để thông qua đề cử của Tổng thông Mỹ Donald Trump đối với Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed tiếp theo. Toàn bộ Thượng viện được dự đoán cũng sẽ phê chuẩn việc Kevin Warsh trở thành Chủ tịch kế tiếp của Fed.