Đây là đánh giá của ông Đào Minh Châu, CFA - Phó Giám đốc Phân tích cổ phiếu SSI Research tại tọa đàm trực tuyến với chủ đề “Tâm điểm vĩ mô & thị trường chứng khoán quý 4/2023”.
Theo đó, ông Đào Minh Châu cho biết, hiện nay nền kinh tế nói chung trong ngắn hạn vẫn còn khó khăn, ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp. Do đó, số lượng nhóm ngành có tăng trưởng lợi nhuận dương năm nay là không nhiều. Trong đó, bao gồm các ngành thép, chứng khoán, dầu khí, công nghệ.
Về nhóm chứng khoán, khi thanh khoản thị trường quý 3 năm nay đã tăng 50% so với trung bình năm ngoái, giúp công ty chứng khoán tăng kết quả kinh doanh từ các mảng như môi giới, cho vay.
Thứ hai là nhóm thép, các doanh nghiệp thép hầu như đều ghi lỗ kỷ lục trong năm 2022. Trong nửa cuối năm nay, dự báo các doanh nghiệp thép chưa quay lại mức trung bình nhưng cũng đã cải thiện so với kết quả năm ngoái, các công ty không còn ghi nhận trích lập hàng tồn kho lớn như 2022. Hiện giá thép cũng chỉ mới đi ngang chứ chưa tăng.
Với nhóm dầu khí, giá dầu đã phục hội khá tốt trong nửa cuối năm nay. Trong thời gian tới, các tổ chức dự báo lớn đều nhận định giá dầu có thể điều chỉnh về quanh vùng 90 USD/thùng do nhu cầu phục hồi và chính sách cắt giảm của Nga và OPEC+ vẫn còn. Ngoài ra, những xung đột gần đây sẽ là yếu tố có thể hỗ trợ giá dầu trong ngắn hạn.
Qua năm 2024, SSI Research dự báo tổng lợi nhuận doanh nghiệp tăng 17% so với mức giảm 3% của 2023, và mức tăng trưởng sẽ đến từ nhiều nhóm ngành hơn. Lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng cải thiện mạnh trong 2024 tại nhiều nhóm ngành như bán lẻ, thép, phân bón, thủy sản. Dù vậy, mặt bằng định giá hiện tại đã phản ánh một phần triển vọng phục hồi lợi nhuận. Do đó, nhà đầu tư cân nhắc mua vào ở những nhịp điều chỉnh hơn là “mua đuổi”.
Ngoài ra, chuyên gia SSI Research cũng cho biết, cổ phiếu đầu tư công có mức tăng tốt dù lợi nhuận chưa tăng tương ứng. Cụ thể, phát triển cơ sở hạ tầng là một trong 3 đột phá chiến lược trong giai đoạn 2021 - 2030. Chi tiêu cho hạ tầng của Việt Nam gần như cao nhất ở Đông Nam Á, chiếm trung bình khoảng 6% GDP, so với mức 3% GDP ở Indonesia, 4% ở Ấn Độ hay 5% ở Trung Quốc.
Giải ngân đầu tư công 9 tháng đầu năm 2023 đạt 363.000 tỷ đồng, tăng 42% so với cùng kỳ và đạt 51,4% kế hoạch cả năm. Tính riêng quý 3/2023 tăng 43% so với cùng kỳ và tương đương hơn 20% kế hoạch.
Chuyên gia SSI Research nhận định, câu chuyện đầu tư công vẫn còn tiếp diễn trong thời gian tới khi nhiều dự án mới chỉ ở giai đoạn ban đầu như đường cao tốc Bắc Nam phía Đông, đường vành đai quanh Hà Nội, TP.HCM, sân bay Long Thành (Đồng Nai),…
Việt Nam đặt mục tiêu có khoảng hơn 3.000 km đường cao tốc vào năm 2025, tăng từ mức hơn 1.700 km vào giữa năm 2023. Tuy nhiên, các dự án đầu tư công thường mang lại biên lợi nhuận mỏng hơn kênh dân dụng. Tỷ trọng từ đầu tư công của nhiều doanh nghiệp xây dựng và vật liệu xây dựng thấp hơn nhiều so với từ xây dựng dân dụng.
“Một rủi ro khác là hiệu ứng pha loãng do doanh nghiệp cần tăng vốn để triển khai các dự án đầu tư công có quy mô lớn. Về giá cổ phiếu, từ đầu năm đến giờ, nhiều cổ phiếu đã có mức tăng tốt dù lợi nhuận chưa tăng tương ứng. Điều này do cổ phiếu thường có xu hướng tăng khi có các thông tin về các dự án đầu tư công trong tương lai, mặc dù những kỳ vọng đó có thể không hợp lý. Do đó, nhà đầu tư cũng cần quan tâm vấn đề định giá khi đầu tư nhóm cổ phiếu này”, chuyên gia Đào Minh Châu chia sẻ.
